该如何客观看待创业21年的搜狐

文 / 知名财经专栏作家    信海光

自从三大门户制霸中国互联网江湖的时代结束后，搜狐其实已经很少被媒体集中关注。但近期，由于股价的下跌，关注搜狐的舆论又开始多起来，主要是看衰为主。

在创业初期，性格偏内向的张朝阳曾经为了搜狐而选择主动站在聚光灯下，为先锋期的搜狐吸引到巨大的注意力经济效益，但在今天，当搜狐早已退出一线之后，又几乎因为同样的原因，炮火随之而来。

无论是21年前的追捧，还是今天的反思，其实很难排除一些成王败寇的“人设”因素掺杂在内，从创业成功学的角度去看是可以理解的，但以此去观察搜狐这家公司却有可能失之客观。因为搜狐本身就是一种客观存在，它一直就在那里，并不因为张朝阳的高调或低调而发生改变。

突如其来的看空舆论由此显得颇令人摸不着头脑。搜狐目前的市值不到6亿美元，这无论如何都是一个被低估的价格，有媒体做了统计，如果对搜狐进行清算，搜狐仅现金就能净剩6亿美元，此外还持有搜狗、畅游股票市值合计达11亿美元，另外还有13亿美元的办公地产，合计30亿美元。

资本市场自有其运行逻辑，当然也不能因此认定搜狐股价存在什么大问题。但如果由张朝阳坐拥巨额现金和房产而推论其失去进取心，却很难覆盖真相的全部。因为这跟“多难兴邦”的判断一样，缺乏客观衡量标准。苹果目前拥有超过2200亿美元的现金储备，最近几年库克苹果似乎是在走下坡路，在苹果身上归纳起来这个说法可能是成立的，但亚马逊和阿里巴巴同样也拥有巨额现金储备，近几年却一路高歌猛进。

“多难兴邦”是对的，“寒门难出贵子”也是对的，关键是站在什么立场和角度上去观察 。

说到这里，有一个关键问题不得不面对：为什么搜狐的股价和市值一直低迷，以至于远低于其实际的真实内含价值？

这可以从两方面理解。一方面在于大环境，出于众所周知的原因，美股中概股近期整体都在持续下跌之中，以中美关系趋紧的近半年为时间段观察，搜狐近半年的股价跌幅比新浪还要小些，其余阿里、百度、京东都是波动巨大。

事实上，受实体经济、世界局势和互联网产业变迁，中国互联网公司正在面临普遍的挑战，不说搜狐这种小市值公司，就是百度、京东这种市值百亿美元级别的公司都在遭受剧烈挑战，它们面临局势之严峻丝毫不下于搜狐，即便是腾讯，阿里这种垄断级巨头也不轻松。

另一方面是搜狐自身的现状，搜狐目前处于转型期的中场阶段，对于搜狐向何处去？别说质疑者表示质疑，资本市场举棋不定，就算张朝阳自己也难言成功。

在2019年2月份搜狐21周年庆祝活动上，张朝阳对搜狐的现状曾经说过一段话，还是比较中肯的，他说：“如果把搜狐的成长比作马拉松的时候，我们刚刚过了半程。中国互联网的竞争或者整个互联网媒体和资讯以及各个方面的事业刚刚完成了上半场，下半场刚刚开始。”

搜狐的财务状况依然非常健康，近期的财报也高于市场预期，各个板块都在减亏，视频同比甚至减亏超40%，搜狐新闻客户端的月活动用户数依旧保持在市场前五，时间应该是站在搜狐这一边的，只要张朝阳坚持，搜狐跑完这场马拉松基本没什么悬念，至于最终是参与奖还是竞赛奖，那还要看搜狐之后的运气与努力。