文 / 徐璇

铁矿砂进口价格走势

2023年1~11月铁矿砂进口同比量增价扬，进口价格先升后降再升，整体呈N型走势。海关总署最新数据显示，1~11月，我国累计进口铁矿砂10.78亿吨，同比增长6.2%，环比增长7.1%；以人民币计价的进口均价达到788.8元/吨，同比上涨2.3%，环比上涨0.9%。铁矿砂进口价格继去年年末见底后波折上升是今年我国钢企出现亏损的重要原因，在钢材需求低于预期的情况下，铁矿砂原材料成本拉升，严重挤压了钢企利润。具体来看，我国铁矿砂进口价格从去年12月开始先是一路上行，从651元/吨一路上涨至4月份的890元/吨。随后，出现2个月的短时下降后，再次扭转下行趋势，从6月份的743元/吨一直升至11月份的841元/吨。

进口价格波动的主要原因

此轮铁矿砂进口价格波动主要受供需基本面的影响，供需基本面综合表现为供需双强，整体偏紧。

供应宽松

◎发运量、到港量均有所上升

根据我国钢铁网数据，1~11月，全球铁矿砂发运量总量为14.1亿吨，同比增加3472.2万吨，增幅为2.5%。在高位波动的发运状态下，我国铁矿砂到港量也随之攀升，中国45港到港总量达到10.47亿吨，同比增加5500万吨，增幅5.5%。

◎港口铁矿砂库存创3年以来新低

今年，中国45港在去年12月低库存的基础上先累后去，2月份库存达到高位后逐渐进入去库存周期，7月以来港口库存一直处于3年来的低位。截至11月底，中国45港铁矿砂库存总量1.13亿吨，相较年内高点降库2914万吨，较去年同期库存低2176万吨，较2021年同期库存低3391万吨。

需求强劲

◎主要进口国粗钢产量增加带动全球产量整体上升

根据全球钢铁协会的最新数据，今年前10个月全球粗钢产量达到15.67亿吨，同比增长0.2%。亚洲和大洋洲作为全球铁矿砂重点进口区域，同时也是影响铁矿砂国际价格的重要市场，前10个月粗钢产量高达11.65亿吨，同比增长1.2%，高于全球平均水平。其中，中国粗钢产量为8.7亿吨，同比增长1.4%，印度产量为1.16亿吨，同比增长12.1%，韩国微增0.2%。整体来看，2023年前10个月全球粗钢产量上涨，铁矿砂需求走强。另外，我国1~11月出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6％，钢材出口的大幅增加也在一定程度上拉动我国铁矿砂的进口需求。

铁矿砂进口价格未来走向

短期或将出现震荡下行

短期内，国际铁矿砂或将呈现“供给宽松、需求偏弱”的局面，基本面转向宽松。在新交所TSICFR中国铁矿砂指数期货主力合约中，远期月份合约价格低于近期月份合约价格，市场情绪近期好于远期，预计短期内国际铁矿砂价格或将出现震荡下行。

◎国际铁矿供给充足

力拓集团、必和必拓公司、淡水河谷公司以及FMG集团四大主流矿商2023年的发运目标分别为3.2亿~3.35亿吨、3.1亿~3.2亿吨、2.7亿~2.9亿吨和1.87亿~1.92亿吨，年底部分矿山存在冲量预期，2024年的发运目标整体将有所提升。另外，海外非主流矿山也稳中有增，其中印度增量较为显著。印度果阿邦宣布将于2023—2024年恢复铁矿砂开采，预计将增加6000万吨铁矿砂。总体上，2024年铁矿砂供给保持相对宽松，增幅或将达到2%以上。

◎“基石计划”进展增加国内供给

在国内矿山重塑、海外权益矿进展加快、废钢增产的助力下，我国铁素资源内部供给将进一步提升。国产铁矿开采投资加速，预计2023年国内铁矿砂产量将有所增加，达到9.75亿吨，增长1.5%。西芒杜项目作为海外权益矿的重点项目已于2023年3月复工，并进入实质性开发阶段，其他海外权益矿也取得实质性进展，预计海外权益矿产量将恢复往年的1.2亿吨。随着工信部加快推动制造业绿色化发展，实施资源综合利用提质增效行动，废钢利用预计也将进一步提升。

◎需求承压下行

全球通货膨胀率有所下降，但通货膨胀压力依然存在，经济复苏的步伐也依然缓慢，全球经济增长继续处于低位，OECD预测全球GDP增速将从今年2.9%的预估值放缓至2.7%。在此背景下，工业原料需求难以出现大幅好转。此外，我国房地产市场需求见顶，基建、新能源汽车、家电等领域用钢需求增长无法抵消房地产领域用钢减量，预计整体需求增量有限。

长期或将迎来大范围价格下降

从长期来看，国内铁素资源供给保障中长期规划或将重塑国际铁矿砂的供需关系，降低我国对进口铁矿砂的需求，拉动国际铁矿砂价格下行。

◎“基石计划”将重塑我国铁素资源“外强内弱”供应格局，降低对外进口依赖度

近年来，中国铁矿砂对外依存度一直保持在80%左右。“基石计划”的启动将有利于通过国内矿、废钢与海外权益矿三大铁资源来提升我国自由铁素资源供应能力。以2025年为例，若我国三大铁资源分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨的目标，按照每年14亿吨左右的铁矿砂消费量来看，进口依赖度将下降至36.4%，相对于2022年78.6%的进口依赖度下降42.2个百分点。

◎中国矿产资源集团的成立将增加采购集中度，提升议价能力

我国铁矿砂缺乏定价权的主要原因是钢铁产业集中度低，需求分散。面对集中的上游供应商，议价能力弱。2022年7月成立的中国矿产资源集团，有力整合部分国有铁矿采购及海外铁矿资产，集中国内部分铁矿需求，成为扭转我国铁矿采购集中度低的被动局面，提升我国铁矿砂的进口议价能力，形成于我国有利的价格优势地位的重要手段。

◎“双碳”目标加速废钢对铁矿砂的替代，铁矿砂需求趋向量低质优

废钢是可循环再生利用的绿色资源，在钢铁生产中可替代生铁原料炼钢，有利于钢铁行业的节能减排。推进实现“双碳”目标背景下，预计我国废钢资源产出将进入快车道，2025年废钢资源将达到3.4亿吨以上。废钢将逐渐成为铁矿砂的重要补充，替代份额将呈现增长趋势。另外，企业因碳减排而在铁矿砂、焦炭、熔剂等品类上优先利用高品质原料，实现长流程钢铁生产碳排放强度的降低。

对我国进口及海关税收的影响

2022年，我国铁矿砂进口8498亿元，占我国外贸进口总值的4.5%，在进口税源商品中列第四位，成为仅次于原油的主要进口大宗商品和进口主要税源商品。因此，铁矿砂价格波动将对我国进口和海关税收产生巨大影响。

对进口的影响

铁矿砂价格波动对进口的影响主要体现在进口量与进口额两大方面。

◎进口量变化与价格的相关性取决于我国铁矿的对外依赖度

从短期来看，我国铁矿砂需求对外依赖度比较大，进口需求缺乏弹性，铁矿砂进口量主要取决于国内铁矿砂的需求，对进口价格波动的敏感性不高。从长期来看，在我国铁素资源自由供应能力实现提升，在铁矿砂对外依赖度下降的情况下，进口量将呈现与进口价格的负相关关系。以铁矿砂价格下跌为例，当国内矿产、海外权益矿、废钢以及进口铁矿砂四种铁素资源同时存在时，进口铁矿砂价格下降，可能会导致钢铁行业对替代铁素资源的需求降低，从而增加对进口铁矿砂的补库需求，提升进口量。

◎进口额变化取决于量与价格之间的正负抵消强度

从短期来看，我国铁矿砂需求对外依赖度较大，进口量不随进口价格的变动而产生明显变化，进口额将主要受进口价格变化的影响。如2021年，铁矿砂进口均价创164美元/吨的新高，同比增长62%，然而铁矿砂进口量依旧达到11.24亿吨，同比仅下降4%，最终进口额增长40%。从长期来看，进口价格对进口额将同时产生直接影响和间接影响。以铁矿砂进口价格下降为例，进口价格一方面直接引起进口额的下降，另一方面通过对进口量的传导抵消进口价格对贸易额的负面影响。最终铁矿砂进口额的变化方向取决于进口需求弹性，弹性大于1，则进口额主要随进口量的增加而增加，小于1，则主要随进口价格下降而减少。

对海关税收的影响

铁矿砂价格波动对海关税收的影响主要体现在进口额以及汇率两方面。

◎进口额对海关税收呈正相关性

我国在进口环节对主要铁矿砂来源国征收13%的增值税，属于从价税，以铁矿砂进口额作为税基。因此，海关税收的变化方向与幅度同进口额保持同步。进口额出现下降，则铁矿砂的税收会相应出现下降，且降幅也与进口额保持一致。

◎汇率对海关税收呈负相关性

基于铁矿砂增值税征收的基础是以人民币计价的铁矿砂进口金额，人民币走势会对税收产生直接影响。在铁矿砂进口价格与进口量维持稳定的情况下，人民币汇率下降将提升以人民币计价的铁矿砂进口总额，进而对整体税收形成支撑。